核心答案
泰國法律盡職調查的價值取決於其範圍。在泰國律師開啟資料室之前，委託方應先確定審查什麼、以何種門檻、涵蓋哪個期間以及採用何種格式。報告隨後應把可能使交易無法進行的問題放在第一頁，而不是放在附錄裡。
規則（《外國人經商法》、《土地法典》與勞動法）。 泰國有若干規則會改變交易的結構，而不只是價格。依《佛曆2542年外國人經商法》，外國人持股達一半或以上的公司被視為外國人，從事受限制業務須取得許可證或其他合法依據，而泰籍股東為外國人代持股份則構成犯罪。依《土地法典》，外國人（包括被視為外國人的公司）一般不得擁有土地，除非獲得特別許可。依《民商法典》，員工轉移至新僱主須取得員工同意，而《佛曆2541年勞動保護法》在僱主被轉讓或合併時保留員工的權利。
我們的實務看法。 商定一份書面範圍，寫明排除事項、重要性門檻和紅旗規則。先要求提交簡短的紅旗報告，再提交完整報告。估值、稅務和技術審查，仍交由各自負責的顧問處理。
涉及獲得 BOI 促進的目標公司，另請參閱收購獲得 BOI 促進的公司：股權轉讓前的盡職調查。
1. 泰國律師開始之前，委託方應確定什麼？
| 事項 | 需要決定的內容 | 為什麼重要 |
|---|---|---|
| 目標與結構 | 股權收購還是資產收購；涉及哪些實體 | 決定需要哪些同意和轉讓 |
| 時間表 | 資料室開放、紅旗報告日期、簽署、交割 | 確定問題須在何時浮現 |
| 重要性 | 低於該水平的合同和索賠只作概要，不作全面審查 | 使時間和成本保持合理比例 |
| 回溯期 | 訴訟、備案和合同回溯多少年 | 較早的問題可能仍然有效 |
| 依賴 | 誰可依賴報告：買方、貸款人、共同投資人 | 影響委託條款和報告收件人 |
| 格式 | 紅旗報告、完整報告、對披露附表的意見 | 交易團隊首先閱讀摘要 |
| 語言 | 引用泰文文件的英文報告 | 關鍵文件可能需要翻譯 |
把這些寫入委託函。如果在交易過程中發生變化，例如交易結構由股權收購變為資產收購，應以書面更新範圍。
2. 哪些在範圍內，哪些在範圍外？
| 領域 | 通常屬於法律盡職調查 | 通常在範圍外（及由誰負責） |
|---|---|---|
| 公司事務：登記、股東、股東名冊、會議記錄、章程 | 在範圍內 | — |
| 外資持股及《外國人經商法》合規 | 在範圍內 | — |
| 重大合同：客戶、供應商、經銷、貸款、租賃 | 在範圍內，限於超過重要性門檻者 | — |
| 不動產：權屬、租賃、權利負擔 | 在範圍內 | 測繪及環境狀況：技術顧問 |
| 許可證照：工廠、BOI、FDA、行業許可 | 在範圍內 | — |
| 僱傭：合同、工作規則、爭議、外籍員工 | 在範圍內 | 工資核算準確性：會計師 |
| 智慧財產權：註冊與歸屬 | 在範圍內 | 自由實施意見：專業律師 |
| 訴訟與強制執行 | 在範圍內，並列明檢索 | — |
| 個人資料：政策、告知、傳輸 | 在範圍內 | 資訊安全：技術顧問 |
| 稅務 | 文件中所見的爭議和通知 | 稅務風險敞口：稅務顧問 |
| 財務報表 | — | 會計師（財務盡職調查） |
| 估值 | — | 財務顧問 |
| 外國法：目標公司的境外子公司、買方本國法 | — | 該國律師 |
把排除事項寫入委託並在報告中重申。關於盡職調查報告的爭議，大多是關於從未納入範圍的事項。
3. 泰國法律盡職調查報告無法告訴您什麼？
- 沒有統一的訴訟資料庫。 沒有任何一個公開登記冊涵蓋所有法院。報告應列明所做的每一項檢索、檢索日期及其侷限，其餘部分依賴目標公司的書面確認。
- 以所提供的文件為準。 泰國律師審查資料室中的內容。缺失的文件會列為缺失，而不會假定其沒有問題。
- 官員的實際做法。 有些問題，例如主管機關是否會續期許可證或批准某項變更，只能以對現行做法的看法來回答。
- 現場實際情況。 資產的實物狀況、實際經營和環境事項需要現場勘查和技術顧問。
4. 哪些紅旗事項必須在交割前提交給交易團隊？
| 紅旗事項 | 為什麼重要 | 常見應對 |
|---|---|---|
| 泰籍股東看似為外國人代持 | 可能構成《外國人經商法》下的名義股東犯罪；結構可能違法 | 重組、取得許可證或其他合法依據，或放棄交易 |
| 目標公司已是或將成為外國人的，擁有土地 | 《土地法典》的限制 | 排除該土地、重組，或改為租賃 |
| 重要合同中的控制權變更條款 | 客戶、供應商或貸款人可能終止合同 | 以同意作為交割前條件 |
| 獲得 BOI 促進，但買方可能無法滿足其條件 | 優惠可能被暫停或撤銷 | 核查促進證書；就變更申請 BOI 批准 |
| 以個人名義簽發的許可證 | 許可證可能不隨業務保留 | 交割前轉讓或重新簽發 |
| 資產交易中的員工轉移 | 須取得員工同意；已累積的權利隨之轉移 | 規劃同意事項和已累積的負債 |
| 目標公司提供的擔保、抵押和質押 | 資產可能並非不受限制 | 交割時解除 |
| 超過重要性門檻的未決或可能發生的訴訟 | 風險敞口及管理層時間 | 特定賠償、託管或調整價格 |
| 關聯方交易 | 價值外流；稅務問題 | 終止或予以規範 |
| 法定備案缺失或逾期 | 罰款；賬目審批問題 | 交割前糾正，或以賠償處理 |
| 無合法依據或未作告知而持有個人資料 | 《個人資料保護法》下的風險敞口 | 整改計劃 |
這些應對是買方及其顧問的商業選擇。泰國律師的職責，是確保每個問題都及早被發現，並以通俗語言解釋清楚。
5. 紅旗報告樣本（虛構）
下面的示例完全是虛構的。專案、公司和發現事項均為杜撰，僅用於展示格式。
紅旗報告 —— 示例專案（虛構）
目標公司：Example Manufacturing (Thailand) Co., Ltd.（虛構）
提交物件：[委託方] 編制人：泰國律師
資料室截至：[日期] 狀態：初步
A. 可能影響交易是否進行或如何進行的問題
1. 股權結構：兩名泰籍股東，沒有證據顯示出資來自其自有資金。
風險：可能被視為為外國股東代持
（《外國人經商法》）。
所需：資金來源證據；簽署前的結構建議。
2. 重要客戶合同：客戶可在控制權變更時終止合同。
所需：以客戶同意作為交割前條件。
B. 涉及價格、賠償或條件的問題
3. 工廠土地：由目標公司擁有；交割後目標公司
成為外資所有。所需：《土地法典》分析及方案說明。
4. 工廠許可證：以一名董事的個人名義簽發。
所需：交割前轉讓給目標公司。
C. 尚未審查
- 僱傭資料夾尚未上傳。
- 訴訟檢索：[檢索] 已於 [日期] 完成；[檢索] 待辦。
D. 範圍外（由其他顧問負責）
- 稅務風險敞口、財務報表、環境狀況。
紅旗報告應當簡短。如果交易團隊必須通讀完整報告才能找到足以使交易告吹的事項，說明這一格式已經失敗。
6. 如何處理利益衝突和保密？
- 利益衝突。 泰國律師在接受委託前，應就目標公司、賣方和主要交易相對方核查利益衝突，並及早說明其是否正在或曾經為其中任何一方提供服務。泰國律師協會的行為規則限制律師在其已提供過諮詢或已知悉事實的事項中為對方代理。
- 保密協議。 資料室通常位於買方與賣方之間的保密協議之下。務必確保泰國律師作為買方的顧問之一被納入並受其約束。泰國律師還受《刑法典》和泰國律師協會規則所規定的職業保密義務約束。
- 資料室中的個人資料。 員工檔案和客戶名單包含受《佛曆2562年個人資料保護法》保護的個人資料。應請賣方儘可能遮蓋或匿名化，並讓泰國律師審查樣本而非完整檔案。
諸如 IBA《法律職業行為國際原則》之類的國際指引是有用的共同參照，但各律師事務所仍受其自身監管機構規則的約束。
7. 如何確定委託和預算？
- 範圍與排除事項，如第2節所述，併為排除的領域指定負責人。
- 階段： 紅旗報告、完整報告、就買賣協議的保證與條件提供支援、交割交付物。
- 每個階段的估算，並約定資料室擴大或時間表變動時重新估算的規則。
- 依賴和收件人以書面寫明。
- 費用： 如果您是委託方律師事務所，在與泰國律師商定任何費用安排之前，請核查您自身的職業規則。本指南不提供費用數字。
8. 清單
- 以書面確定目標、結構、時間表、重要性、回溯期和依賴。
- 商定範圍和排除事項，並寫明由誰負責每個被排除的領域。
- 把紅旗日期定在遠早於簽署之前。
- 要求列明每項檢索及其日期和侷限。
- 要求把可能使交易告吹的問題放在第一頁。
- 首先核查外資持股、土地、控制權變更、BOI 條件和許可證。
- 在資料室開放前完成衝突核查和保密協議覆蓋。
- 商定階段和預算批准。
延伸閱讀
在資料室開放之前，商定範圍、門檻和紅旗規則，並確保可能使交易告吹的問題在簽署之前而不是之後送達交易團隊。
我們為買方和投資人審查泰國公司、合同、土地和許可證，可由客戶直接委託，也可通過其交易律師委託。首次諮詢不收取費用。聯絡我們。面向外國企業與外籍客戶的入口請見這裡。另請參閱合資企業、買賣企業和商法。
本指南由蘇婉瓦拉律師事務所發布 —— 該律師事務所位於孔敬府，成立於 1986 年。本文僅為一般性資訊，不構成針對任何特定事項的法律建議。
